Dnes budeme hovoriť o cenách ropy a všetkom pohybe, ktoré sa okolo nich deje. Pred hlavnou konverzáciou som si však nedávno zvykla vopred určiť hlavný fakt. Pretože existuje niekoľko alternatívne nadaných občanov, ktorým sa dokážu priamo protirečiť dve susedné vety. Napríklad, vyhlásiť: „Briti a Američania ovládajú svetové ceny ropy, ale Rusko ich neovplyvňuje“- a zároveň: „Rusko znížilo ceny ropy.“Tvarovaná schizofrénia v jednej hlave.
Aby sme tomu zabránili a aby sa v diskusii zrodili „alternatívne verzie“z nemenej alternatívnej reality, opravujeme „konštanty“.
1. Pokles cien ropy sa neobjavil náhle začiatkom marca, ale začal sa začiatkom januára (len okolo pravoslávnych Vianoc). Preto potreba vyjednávania v rámci OPEC + nevyplývala z modrej.
2. Pokles cien ropy, ktorý sa začal v januári, je iba dôsledkom všeobecného spomalenia vo významnej časti svetovej ekonomiky. Vyjadruje sa v poklese priemyselnej výroby v USA a vo viacerých krajinách EÚ, ako aj v poklese nákladnej dopravy.
3. Akákoľvek regulácia trhu na trhu s ropou má výlučne fyzikálne obmedzenia. Spotrebitelia nemôžu znížiť svoje nákupy ropy na nulu, pretože by to znamenalo zastavenie globálnej ekonomiky. Producenti však nemôžu znížiť výrobu na nulu, pretože majú tiež svoje výhradne technologické obmedzenia (tí, ktorí sa chcú oboznámiť so špecializovanou technickou literatúrou) - nemôžete jednoducho len „vypnúť kohútik“.
Americký akciový trh zároveň čelí vážnej kríze likvidity, ktorá sa zjavne prejavuje v nedostatku finančných prostriedkov na operácie na repo trhu (krátkodobé medzibankové pôžičky, ak sú zjednodušené). A zodpovedajúce rozhodnutia Fedu o významnom náraste objemu dolárových intervencií na tomto trhu nepomáhajú - akciové trhy aj tak naďalej klesajú.
Čo nám, ako je zrejmé, naznačuje, že pokles cien ropy nie je príčinou kolapsu akciových trhov, ale naopak, je to dôsledok.
Teraz, keď sme prišli na príčiny a následky (ktoré lacní propagandisti naozaj neradi robia), môžeme sa pokúsiť simulovať, ako sa bude situácia ďalej vyvíjať a aké budú následky.
Propagačné video:
Prvá práca. Ruský rozpočet bol zostavený na základe priemerných ročných (zdôrazňujem) cien ropy v regióne 40 dolárov za barel. To znamená, že pri veľmi negatívnom scenári (keď bol rozpočet stanovený, cena ropy sa pohybovala okolo 70 dolárov za barel). Z dôvodu súčasného poklesu cien ropy sa preto pre ruskú ekonomiku nedeje nič zlé.
Významné zlaté a devízové rezervy (zlaté rezervy) a veľké množstvo finančných prostriedkov v NWF sú opäť silným bezpečnostným vankúšom, ktorý umožní pokojne prežiť aj pomerne dlhú krízu.
Druhá práca. Saudčania, ktorí zmarili rokovania, oznámili, že budú na trhu denne predávať 12,3 milióna barelov ropy. Toto číslo (a tieto informácie mi potvrdili ľudia pracujúci v ropnom priemysle) je viac ako ich súčasná výrobná kapacita. Znamená to, že:
a) budú musieť vyrovnať rozdiel medzi predajom a výrobou predajom rezerv;
b) nebudú môcť udržať túto stratégiu dostatočne dlho, pretože rezervy majú tendenciu dochádzať.
Nemám údaje o súčasnom zaplňovaní rezervných kapacít, ale na základe údajov o maximálnom objeme dostupných vo verejnej doméne sa môžem domnievať, že obdobie tohto aktívneho dumpingu nebude trvať dlhšie ako 4 - 6 mesiacov.
Opäť nie je pravda, že trh stagnujúci v dôsledku všeobecnej hospodárskej krízy bude schopný zobrať všetku ropu ponúkanú Saudmi.
Tretia práca. Načasovanie kolapsu cien ropy bolo zvolené (alebo súčasne) veľmi dobre. V apríli by mala väčšina amerických bridlicových spoločností refinancovať (zobrať nové pôžičky na splatenie starých a zabezpečiť súčasné prevádzkové činnosti) a za podmienok kolapsu ich kapitalizácie vám pripomínam, že iba v pondelok stratili z 30 na 50 percent. trhová hodnota - bude to pre nich mimoriadne ťažké (a v záujme koňa kvôli zvýšeným rizikám), ak nie nemožné.
Niektoré z veľkých ropných spoločností, ktoré majú „tradičné“operácie, už oznámili, že znižujú svoje bridlicové operácie.
Teraz si povedzme o možných dôsledkoch súčasnej situácie.
1. Nie som si istý, či súčasná stratégia Saudovcov úplne pochová bridlicový priemysel v Spojených štátoch. V odvetviach, v ktorých existuje dynamická rovnováha (pokles cien vedie k zníženiu počtu hráčov, zníženie počtu hráčov vedie k zvýšeniu cien, zvýšenie cien vedie k zvýšeniu počtu hráčov, čo opäť spôsobuje zníženie cien), pravdepodobne stojí za to vyhnúť sa takýmto kategorickým úsudkom.
Toto odvetvie však nepochybne prinesie výraznú ranu (vo všeobecnosti prevažne nerentabilné). V strednodobom horizonte to povedie k prerozdeleniu ropných trhov, ktoré nie sú v prospech Spojených štátov, a teda k obratu.
2. Osobitne by som chcel poznamenať vynikajúce strategické myslenie a fenomenálnu ekonomickú intuíciu prezidenta Lukašenka. Kúpa nórskej ropy „za všetky peniaze“napriek Rusku „za trhovú cenu“65 dolárov hneď v predvečer jej poklesu na 35 je taká zručnosť, že by som chcel piť, ale nebude fungovať.
3. Napríklad ministerstvo energetiky Ruskej federácie predpovedá cenu ropy v druhej polovici roka v rozmedzí 40 - 45 a na začiatku budúceho roka - 45 - 50 dolárov. Nevidel som ich výpočty, takže nemôžem s istotou povedať, aké sú realistické.
4. Malo by sa pamätať na to, že Saudské Aramco len nedávno kótovalo svoje akcie na burze. Mnoho obyvateľov Saudskej Arábie si dokonca vzalo pôžičky na nákup akcií, ale po rozpade obchodu s OPEC + ich cena prudko klesla a naďalej klesá. Nízke ceny ropy tak zasiahnu už tak krehkú vnútornú politickú situáciu v Saudskej Arábii.
5. V budúcnosti nebude situácia na trhu s ropou závisieť viac od rozmarov Saudov, ale od celkového vývoja krízy svetového hospodárstva.
Konečné dôsledky toho všetkého je dnes takmer nemožné vypočítať (kvôli veľkému počtu často neznámych premenných). Dá sa však s istotou konštatovať, že sme prítomní iba na začiatku fázy otrasov a že sa neskončí rýchlo.
PS Napriek všetkému treba poznamenať, že ruské hospodárstvo je dnes najodolnejšou ekonomikou na svete. Ak nesúhlasíte, skúste pomenovať niekoho, kto by bol stabilnejší (a samozrejme to odôvodnite).
Alexander Rogers