V histórii Spojených štátov sa to nikdy nestalo
29. apríla sa uskutočnilo pravidelné plánované stretnutie Výboru pre operácie na voľnom trhu (FOMC) Federálneho rezervného systému USA k otázke kľúčovej sadzby.
Predtým drvivá väčšina analytikov predpovedala, že nedôjde k zmene sadzieb. Dovoľte mi pripomenúť, že v marci americký Federálny rezervný systém dvakrát neplánoval nižšie úrokové sadzby. Federálny rezervný systém USA zvyčajne mení sadzbu o 0,25 percentuálneho bodu (štandardný krok). 3. marca bol znížený o dva kroky naraz - z 1,5 - 1,75% na 1,0 - 1,25%. 16. marca došlo k ďalšiemu extrémnemu (neplánovanému) poklesu - a opäť o dva kroky nadol. Teraz sa sadzba rovná 0,0-0,25% pa. Toto je úroveň „sokla“, pri ktorej bola kľúčová miera od vrcholu finančnej krízy v rokoch 2008 - 2009. do decembra 2015, kedy sa prvé zvýšenie sadzby uskutočnilo o jeden stupeň. Uskutočnilo sa niekoľko ďalších túr av decembri 2018 bola najvyššia miera 2,25 - 2,50%.
Bolo to obdobie ostrých kontroverzií medzi Federálnym rezervným systémom USA a Donaldom Trumpom, ktorý veril, že Fed zabíja americké hospodárstvo vysokou kľúčovou sadzbou. V hneve dokonca vyhlásil, že Federálny rezervný systém je pre Ameriku väčšou hrozbou ako … Čína. Ice sa zlomil až minulé leto, keď Federálny rezervný systém USA konečne znížil kľúčovú sadzbu o jeden stupeň - na 2,00 - 2,25%. 30. októbra 2019 sa už znížila na 1,75 - 2,00%. A tento rok sa stiahol.
Zníženie sadzieb v marci 2020 bolo extrémnym opatrením. Podľa vedúceho Federálneho rezervného systému USA Jerome Powella to bolo dané skutočnosťou, že „vypuknutie koronavírusu poškodilo spoločnosť a narušilo hospodársku činnosť v mnohých krajinách vrátane Spojených štátov“.
Trump bol veľmi spokojný s konaním Fedu, ale ani tento radikalizmus Americkej centrálnej banky nemal účinný účinok. Najväčšie banky (Bank of America, Morgan Stanley, atď.) Aktualizovali svoje predpovede v apríli a očakávajú katastrofický kolaps amerického hospodárstva - v druhom štvrťroku 2020 až 40%. Odhaduje sa, že v dôsledku zatvorenia závodov a karantény v apríli príde o 25 miliónov pracovných miest. V histórii Spojených štátov sa to nikdy nestalo.
Finanční analytici a americkí lídri obchodu netrpezlivo očakávali včerajšie stretnutie COOP, 29. apríla, ale väčšina verila, že kľúčová sadzba zostane nezmenená. Jeho odchod do negatívnej zóny by predstavoval neprijateľne vysoké riziká. Jedným z hlavných rizík je nebezpečné znehodnotenie amerického dolára voči iným menám.
Vírusová a hospodárska kríza v Spojených štátoch je omnoho ťažšia ako v iných krajinách. V apríli došlo k jasnému znehodnoteniu amerického dolára voči desiatim iným významným menám. A ak bude pokles výmenného kurzu dolára dlhodobý a trvalý, môže dôjsť k zrúteniu celej štruktúry svetového dolára, ktorý bol vybudovaný už 75 rokov. Pre Ameriku by kolaps takejto štruktúry mohol byť skutočným koncom sveta. Stručne povedané, neboli zaznamenané žiadne pocity 29. apríla, kľúčová sadzba Fedu zostala nezmenená. Nemyslím si, že sa zmení na základe výsledkov nasledujúcich stretnutí COPD (osem takýchto stretnutí sa koná ročne).
Propagačné video:
Americkí analytici sú presvedčení, že v nasledujúcich dvoch rokoch sa súčasná kľúčová sadzba stane určitou konštantou, o čom nemá zmysel ani diskutovať. Federálny rezervný systém USA teraz stávkuje na ďalšie nástroje, ktoré ovplyvňujú hospodárstvo. Uvádza sa to aj v tlačovej správe po stretnutí COOF: „Na podporu toku úverov pre domácnosti a obchodný sektor bude Federálny rezervný systém naďalej nakupovať štátne cenné papiere, ako aj cenné papiere hypotekárnych agentúr a komerčné hypotekárne záložné cenné papiere v objemoch. potrebné na hladké fungovanie trhu, a tým na stimuláciu účinného prechodu menovej politiky na vytváranie všeobecnejších finančných podmienok. “Preložené do ruštiny z tohto „vtáčieho jazyka“znamená toto vyhlásenie Federálneho rezervného systému:Americká centrálna banka poskytne americkej ekonomike priamu finančnú pomoc.
Učebnice ekonómie popisujúce činnosti moderných centrálnych bánk hovoria, že nekomunikujú priamo so spoločnosťami v rôznych odvetviach hospodárstva. Pracujú s komerčnými bankami, ktoré zase interagujú so spoločnosťami (poskytujú pôžičky, kupujú podnikové cenné papiere, otvorené vyrovnanie a iné účty atď.). Tieto učebnice sú však zastarané. Japonská banka tak dlhodobo spolupracuje so spoločnosťami, ktoré získavajú svoje podnikové cenné papiere (najmä dlhopisy, ale nedávno aj akcie). Japonská centrálna banka to nerobí priamo, ale prostredníctvom sprostredkovateľských štruktúr (ETF), aby udržala svoj prehľad. Japonská banka je dnes mimochodom najväčším akcionárom japonských spoločností, ktorých akcie sú kótované na burze cenných papierov. Podobnú schému používa Švajčiarska národná banka (NSB). Iba švajčiarska centrálna banka zašla ešte ďalej: získava podnikové cenné papiere nielen od švajčiarskych, ale aj od zahraničných spoločností. Po prvé, Američan.
Zdá sa, že Fed tiež prechádza na túto schému práce. Dôsledky prechodu na nový systém je stále ťažké posúdiť. Už som napísal, že Federálny rezervný systém USA spolu s ministerstvom financií USA vytvárajú množstvo nástrojov (zariadení), ktoré umožnia nákup rôznych druhov podnikových cenných papierov na úkor pôžičiek FRS. Tieto mechanizmy sú založené na vozidlách na špeciálne účely (SPV). Základné imanie spoločnosti SPV sa tvorí na úkor rozpočtových prostriedkov. Z právneho hľadiska sú to americké štátne pokladničné spoločnosti. Za každý dolár kapitálu SPV poskytuje Federálny rezervný systém spoločnosti pôžičku vo výške 10 USD (pákový pomer 1:10). Prijaté pôžičky využijú spoločnosti SPV na nákup rôznych cenných papierov: 1) podnikové cenné papiere pri ich pôvodnom uvedení na trh; 2) podnikové cenné papiere sekundárneho trhu; 3) obchodné doklady;4) komunálne papiere; 5) cenné papiere vydané na základe záruk Small Business Administration (SBA); 6) ostatné cenné papiere.
Tento model spolupráce medzi Federálnym rezervným systémom a ministerstvom financií USA sa odráža v zákone o pomoci, reliéfe a ekonomickej bezpečnosti v Coronavíruse [CARES]. Zákon bol podpísaný do zákona Trumpom 27. marca 2020. Celkovo ministerstvo financií USA dostalo 2,2 bilióna dolárov na boj proti pandémii a jej ekonomickým dôsledkom. Podľa zákona CARES je 454 miliárd dolárov určených na kapitalizáciu SPV; preto sa dá predpokladať, že maximálna výška pôžičiek, ktoré môžu získať nové spoločnosti, presiahne 4,5 bilióna dolárov. Uvedená suma sa približne rovná hodnote všetkých aktív Fedu na začiatku roku 2020. Potenciál CARES sa preto využije na maximum, aktíva Federálneho rezervného systému by sa mali zdvojnásobiť na 9 biliónov dolárov.
Nemali by sme však zabúdať, že FRS stále vykonáva činnosť „kvantitatívneho uvoľňovania“, ktorá nie je obmedzená časom ani množstvom. Dovoľte mi pripomenúť, že programy „kvantitatívneho uvoľňovania“(QE) uskutočnil Federálny rezervný systém v rokoch 2008 - 2014. a spočívala v tom, že Americká centrálna banka nakúpila štátne dlhopisy a dlhové cenné papiere amerických parastatálnych hypotekárnych agentúr. V dôsledku implementácie programov KS sa aktíva Fedu zvýšili z 0,8 na 4,3 bilióna. dolárov Federálny rezervný systém nafúkol ako mydlová bublina. Inflácia „bubliny“pokračovala pred viac ako rokom, ale potom sa určili maximálne výšky možných nákupov cenných papierov. Teraz, ako je možné pochopiť, rozhoduje Americká centrálna banka na základe situácií. Na začiatku apríla aktíva Fedu presiahli 6 biliónov. dolárov. Berúc do úvahy spustenie programov nákupu podnikových cenných papierov a pokračovanie programu KS, je možné bezpečne tvrdiť, že aktíva amerického Federálneho rezervného systému sa môžu zdvojnásobiť z hodnoty 6 biliónov. dolárov, čo sa dnes mnohým zdá fantastické.
A ešte jedna otázka: Kde získa americká ministerstvo financií USA peniaze na vykonávanie opatrení určených zákonom CARES (vrátane peňazí na kapitalizáciu spoločností SPV)? Áno, na úkor toho istého FRS, ktorý kúpi americké štátne dlhopisy. Odborníci očakávajú, že do konca bežného fiškálneho roka sa štátny dlh USA môže zvýšiť o 3 bilióny. budúci rok - v rovnakej výške. Ak to bude pokračovať niekoľko rokov, príjmová strana amerického rozpočtu sa nebude formovať nie prostredníctvom daní, ale pomocou pôžičiek poskytnutých Federálnym rezervným systémom.
Ak vezmeme svoje zdôvodnenie k jeho logickému záveru, získame zaujímavý obraz: Americké obchodné podnikanie je bublina, americký rozpočet je tiež bublina. Obe bubliny sú nafúknuté tlačovým lisom Fedu. Federálny rezervný systém sa zároveň stáva obrovskou bublinou. Toto je také absurdné finančné divadlo. Alebo americká finančná dystopia. Odborníci v USA označujú blízku budúcnosť Ameriky za politicky korektnejšiu: finančný post-kapitalizmus.
PS Obrázok americkej finančnej dystopie by sa mal doplniť jedným dotykom. V opísanej schéme nie je miesto pre slávne banky Wall Street, nahrádzajú ich spoločnosti SPV. Banky na Wall Street sa ukázali byť piatym kolesom v košíku amerického post-kapitalizmu.